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企业精神惠康:中期报告超出预期医疗信息业务增长迅速

类别:公司研究院:广发证券股份有限公司研究员:刘雪峰,王启伟日期:2019-07-09

该公司公布了2019年中期报告,实现净利润1.11亿元-122万元,同比增长82.30%-98.65%。非经常性损益预计为3550万元,而去年同期为10444万元。也就是说,扣除的非净利润为7600万元至8600万元,同比增长49.85%-69.57%。

公告称,业绩增长主要是由于公司医疗和健康信息业务的持续增长以及股权转让收入的增加。

预计医疗和健康信息业务的增长速度将超过预期。 2008年,子公司汇康物联网(原博泰信息)实现净利润4749万元。从子公司的历史业绩来看,业务稳步增长(2018年增长率为10.49%),经过扣除业务后,医疗卫生信息化相关业务净利润增长率高于公司整体业务增长速度,超市预期。

订单继续改善,中山模式有望在2018年下半年逐步降落,公司中标福建协和医院1.47亿元大订单,自2019年以来,我们收集的公共订单显示订单继续快速增长。

另一方面,该公司在上一份年报中提到,截至2018年底,中山信息平台可以进入该市的公立医院和社区卫生服务中心,收集医疗数据,包括门诊记录,医院记录,检查报告,等,实现预约登记181万次。 2019年,中山信息平台引入了一些合作伙伴,预计相关数据将继续快速增长。

It is estimated that the EPS of 2019-2021 will be 0.37 yuan/share, 0.49 yuan/share and 0.65 yuan/share respectively. The estimated EPS of the company from 2019 to 2021 is 0.37 yuan/share, 0.49 yuan/share and 0.65 yuan/share respectively. Taking into account the rapid growth of the company's performance, with reference to comparable company valuation, the company is given 50 times PE in 19 years, corresponding to a reasonable value of 18.5 yuan/share. Maintain “Buy” rating Risk warning policy advancement and implementation of the rules are uncertain; the operation of Zhongshan project is not as expected;

The penetration of the Internet business is less than the expected risk; the risk of impairment of the acquisition target.

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Tai Chenguang: The mid-term report is expected to be bright. The fiber optic connector faucet that can not be ignored

Category: Company Research Institute: Researcher of Guosheng Securities Co. Ltd. Song Jiaji, Cheng Xiangqing Date: 2019-07-09

The company released the 2019 mid-year report, and the net profit of the returning mother increased by 52.32%~76.37% year-on-year, exceeding market expectations. The company today announced that the net profit of the returning net of the mid-year report increased by 52%~76% (median 64% growth), and the profit was 95 million yuan~110 million yuan. The net profit of the returning mothers is expected to increase by 34%~62%. We expect the company to benefit from capacity expansion + downstream customer demand growth throughout the year. It is estimated that the company's net profit for the year 2019~2021 will be 1.94/2.46/2.98 billion yuan, and the EPS will be 0.84/1.07/1.29 yuan. We give the company a 30-fold PE valuation in 2020 with a target price of 32.1 yuan and maintain a “buy” rating.

xx作为海外云计算领导者的重要供应商,销售额稳步增长。报告期内,公司加强管理,充分发挥产品技术和质量优势,销售规模稳步增长。同时,公司通过及时交流和套期保值来应对汇率波动。考虑到公司的海外出口占比较高(2018年海外销售额的91%),就综合汇率而言,今年第一季度人民币兑美元汇率升值(约6.85至6.72),而第二季度则兑美元汇率贬值。美元(约6.71至6.85)。 ),该公司第一季度汇兑损失约为750万元,假设第二季度汇兑收益为750万元,而我们根据中期预期中位数计算,Q2季度扣除和扣除汇率影响,Q1的业绩增加与去年同期相比增长28%同期增长率为83%(假设去年同期的Q2汇率估计为1200万元)。考虑到春节的影响,Q2的增长速度优于第一季度。与去年同期相比,自2018年平山新工厂搬迁以来,公司已逐步释放产能。同时,现有产能与下游客户的增长相匹配。该公司的业绩预计将进入加速发布阶段。

North American cloud computing vendors will enter the 400G data center construction cycle, and the high-density fiber optic connector MPO/MTP will be further upgraded. The market is less aware of the company and generally stays in the company's traditional ceramic ferrule business. The company started from ceramic ferrules in 2000 and entered the field of fiber optic connectors in 2002. At present, the proportion of fiber optic connector revenue has been more than half, and there is a high share of overseas cloud manufacturers and operators, and channel advantages have been established. Among the various types of fiber optic connectors, MPO/MTP is a multi-core multi-channel high-density plug-in fiber optic connector, which is the most valuable type of fiber optic connector. According to IEC international standards, high-density MPO/MTP connectors have become the standard interface for 40G and 100G data center network transmission. 8-core/12-core MPO/MTO is the mainstream model for 40G and 100G data centers. Entering the 400G data center era, it needs to be applied to 32-core or higher density MPO connectors. With the launch of 400G data center by overseas leading cloud computing vendors, the price of fiber optic connectors will increase.

Risk Warning: Customer concentration is high, if the demand declines, it will cause fluctuations in performance; overseas share is high, it is vulnerable to international relations, exchange rate fluctuations affect performance; new product development and promotion progress is not up to expectations; passive devices are highly competitive, products The gross profit margin has further declined; the target price may not reach the risk.

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Shengbang shares: Two major product line drive growth Semi-annual performance forecast high growth

Category: Company Research Institute: BOC International Securities Co. Ltd. Researcher: Zhao Qi, Wang Dating Date: 2019-07-09

xx业务平稳扩张,第二季度业绩逆势而上。该公司最近发布了2019年的半年度业绩预测。预计2019年上半年净利润率为5,326.37-6,355.68万元,同比增长幅度为30%-50%。公司第一季度净利润为人民币1586万元,同比下降9.34%。基于此,我们估计第二季度归还母亲的净利润为3,740.3-4,764,600元,同比增长率为59%-103%。由于公司业务发展和新产品推出带来的销售增长和毛利率,第二季度的单季度业绩与此趋势相反。

两大产品线推动增长,国内替代品欢迎机遇。该公司拥有两个信号链和电源管理产品线。 2018年,它收购了奇泰半导体28.7%的股权,以进一步改善其产业布局。

模拟IC产品技术壁垒高,应用领域广,需求稳定。该公司目前市场份额较低,增长空间较大。此外,由于外部环境的不确定性,华为和其他公司的供应链有向内转移的趋势,对半导体本地化的需求也在增加。作为模拟集成电路领域的领先公司,该公司有望受益。

高研发投入,以建立竞争壁垒。长期以来,公司一直致力于研发和创新。近年来,研发投入收入占研发人员比例逐年增加。 2018年,研发费用为人民币9,265,600元,收入占16.19%。 2019年第一季度,公司研发费用为人民币26,253,300元,收入占23.42%。持续高昂的研发投入确保了新产品的不断推出。 2018年,公司推出了200多种新产品,为2019年的增长奠定了基础。

预计2019年至2021年公司的估值为1.45,1.66和2.01,PE的当前股价为68X,59X和49X。考虑该公司在模拟集成电路领域的技术积累和竞争优势,以及本地化替代带来的增长潜力,保持超重评级。

评级面临的主要风险是新产品开发低于预期;市场不如预期。

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Jerry与中国页岩气开发公司共享:石油服装准备负责人

类别:公司研究院:国金证券股份有限公司研究员:王华军,朱荣华日期:2019-07-09

受益于中国页岩气的开发和全球石油服务业的复苏,石油服装正在引领潮流。该公司主要从事石油和天然气设备以及石油和天然气服务,是国内压裂设备的领导者。在2008-2018十年间,公司的收入增长率为26%,净利润为21%。 2018年,收入达到46亿元,创历史新高808%;净利率上升至14%;净资产收益率为7%。

公司订单增长迅速,海外市场继续发展。 2018年新增订单61亿元,同比增长43%。国内外收入占60%: 40%;主要出口到俄罗斯和中亚,中东,北美等地区。订购来源:

(1)中国页岩气开发对压裂设备的需求;

(2)中国的“三桶石油”资本支出;

(3)全球油气勘探开发资本支出。

我们认为,中国在美国页岩气开发方面具有相似的基础,对压裂设备的需求也大幅增加。在国家能源安全战略的推动下,中国的页岩气得到了加强。目前,西南地区单井钻井成本约为5000万元。根据天然气价格和补贴,我们可以估算钻井成本约2年,具有经济效益。根据国家能源局的计划,2020年页岩气生产目标为300亿平方米,是2018年的三倍; 2030年的目标是800-100亿平方米;预计它将通过突增而增长。

据估计,与2019年相比,2020年中国压裂设备总需求将增长38-170%,并继续高速增长。

根据国金机械的“压裂设备 - 页岩气”需求预测模型,预计2019年中国压裂设备总需求约为60亿元;到2020年,中性和乐观情景的总需求将达到83-162亿元,同比增长。 38-170%,弹性大;到2030年,压裂设备的年均需求量约为150亿元。

预计2019 - 2021年中国“三桶石油”油气勘探开发投资将保持15-20%的增长。

预计2019 - 2021年全球石油和天然气勘探和开发资本支出将保持5-10%的复合增长。 2018年,“三桶石油”勘探开发资本支出增加了约18%; 2019年,计划增长率为19%-22%。

与Jereh股票相关的全球压裂,钻井和完井以及连续油管市场增长率继续高于行业增长率。

预计明年石油服务行业将从杰瑞的表现转向“百花齐放”。

页岩气压力裂解设备是石油服务产业链中最好的产品之一。在这个细分市场中,公司和石化机械和宝石机械都是三足的。该公司的技术领先,预计将保持良好的市场份额。该投资建议预计收入为65/91/117亿元,同比增长42%/39%/29%;净利润10.7/15.7/217亿元,同比增长73%/48%/38%;每股盈利1.11 /1.64/2.26元; PE是22/15/11次。到2020年,石油服务业平均为PE的23倍。公司在2020年给予公司20倍的PE,合理的市值为314亿元,6月至12月的目标价为33元。首次报道,“买入”评级。风险警告页岩气开发低于预期,补贴降级;油价下跌;海外业务风险。

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日海智能:万物互联的前夜创造了AIOT的智慧世界

类别:公司研究所:德邦证券股份有限公司研究员:雷涛日期:2019-07-09

全球物联网连接的数量迅速增长,公司的模块出货量也处于领先地位。智能普及率的提高导致全球消费物联网和工业物联网连接数量迅速增加,5G时代的“一切联系”趋势将加速。据TechnoSystems预测,2019 - 2022年全球蜂窝通信模块出货量的全球复合增长率达到了15%。公司收购了龙上科技+核心通信,在全球模块出货量方面处于领先地位,有利于掌握物联网时代的流量输入,深化股票市场,共享增量市场。另一方面,利用云模块帮助客户“云上的一键”,利用边缘计算终端来实现端到端智能,AIOT已经初具规模。

创建一个支持云平台,在网络后增加价值。物联网平台层和应用层具有很高的市场价值,各大巨头纷至沓来。该公司与Aila IOT合作建立了Japan Sea Ella卡的平台层。 PaaS解决了用户开发问题,SaaS解决了小B授权的问题,物联网的整体解决方案很强。通过最终,云端和全面布局,公司已经开通了2B,2C,2T,2G多种盈利模式,并迅速积累了多少连接,这有望成为后续增值的基础。政策红利继续,中国的智慧城市项目越来越盛大,公司与三大运营商和中国平安的战略合作,成为一个扶持企业,分享市场和渠道,智慧的物联网项目频率,2019年智能集成和智能终端业务有望高速增长。

对于5G布局,“旧太阳”业务仍然可用。公司的通信设备产品在国内市场占有率领先,并与运营商和设备制造商保持长期合作关系。面对5G时代,公司精简产品结构,剥离亏损业务,提高盈利能力,加快通信设备产品智能化升级。 2018年,其毛利率增长了2.29%。同时,公司参与小基站的战略布局,未来市场空间巨大。进入5G年的2019年,运营商资本支出的触底将推动通信网络技术服务市场回暖。日海在国内处于领先地位,最近中标广东联通,重庆联通,中国移动等主要服务项目,保持了综合服务能力的领先地位。

Investment Advice. The company adopts an enabling positioning and quickly opens up the number of connections. In 2019, the revenue of IoT intelligent terminals and solutions grew rapidly. We expect the company's revenue of 2019-2021 to be 67.47/85.67/10.654 billion yuan, and the net profit of the mothers to be 2.17/2.98/4.15 billion yuan, temporarily not considering the increase in dilution, the corresponding EPS is 0.69/0.96/1.33 yuan, the current price-to-earnings ratio is 28/20/14. The A-share Internet of Things is comparable to the company's 2019 average P/E ratio of 33 times. We believe that the company's cloud-pipeline layout has achieved initial success. It is the only A-share vendor capable of providing multi-scenario complete-to-cloud Internet of Things solutions. The reasonable price-to-earnings ratio in 2019 is 31-33 times, corresponding to the target price of 21.39-22.77, the first coverage is given an "overweight" rating.

risk warning. Operators' capital expenditures fell short of expectations, the IoT platform developed value-added services less than expected, the asset-liability ratio was high, and the risk of anti-risk ability, the gross profit margin of the Internet of Things business continued to decline.

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Hongxin Electronics: Management strategy continues to show results optimistic about the company's long-term development

Category: Company Research Institute: Tianfeng Securities Co. Ltd. Researcher: Pan Wei Date: 2019-07-09

Event: On July 8, 2019, the company released the semi-annual performance forecast for 2019. The 2019H1 company is expected to achieve a net profit of 6,975.89~8,283,800 yuan, a year-on-year increase of 60%~90%.

xx评论:该公司的业绩继续改善。我们在今年年初的深度报告《受益FPC行业发展,看好扩张整合》中多次提到公司将继续受益于业务结构优化,客户结构优化和管理运营优化。该公司的管理战略继续显示成果,并继续对公司的长期发展持乐观态度。2019Q2,公司预计实现净利润4,725.39~6033.37万元,同比下降0.6%~22.20%,环比下降109.97%~168.09%;扣除后,公司2019H1预计实现净利润5765.89~707.37万元。同比增长率为345%-375%,主要是由于公司FPC业务结构的优化,最初实现了公司的规划。目前,它在手机和汽车动力电池的直接供应方面取得了突破性进展。此外,该公司的卷到卷生产线的质量,成本和效率优势得到进一步突出。该公司的整体产能利用率继续保持高位,出货量持续增长。该公司的经营业绩持续改善。

内生增长实现突破,非公开发行过会锦上添花。我们在年初深度报告《受益FPC行业发展,看好扩张整合》中多次提及,公司将持续受益业务结构优化,客户结构优化和管理营运优化。在业务结构优化方面,公司FPC业务向多个战略领域有效渗透,盈利能力显着增长,毛利率由2018年Q2的12.17%上升至2019Q1的15.90%,并在2019年4月上升至17.84%。客户结构方面,公司一季度第一大客户占比显着降低,由61.23%下降至40.99%,同比下降20.24pct,并成功拓展动力电池龙头企业宁德时代,将车载业务拓展到车载动力电池用FPC,车载娱乐系统用FPC,车载监控。系统用FPC等领域管理营运优化方面,公司三费整体呈现下降趋势,由2018Q2的6.54%下降至2019Q1的5.35%,随着公司设备自动化水平提高,将大幅度减少人工成本;此外,公司非公开发行过会,募集资金7.22亿元,其中2.1亿拟用于补充流动资金,公司2019Q1财务费用率2.14%,预计将大幅降低公资金压力,减少运营成本。

非公开发行过会,募投项目带来增长动能。本次公司募投项目为翔安工厂挠性印制电路板技改及扩产项目,电子元器件表面贴装智能化生产线建设项目,FPC前瞻性技术研发项目和补充流动资金。在降低成本方面,公司技改及扩产项目将有效提供公司设备自动化率,降低人工成本,并在SMT建设项目中,减少SMT外协,提高贴片自给率,有效降低成本。产能方面,公司翔安工厂技改及扩产项目带来20.43万平方米产能扩增,同时,公司在荆州建设的弘信柔性电子智能制造产业园一期项目正在有序进行中,预计将在今年实现投产。

XX投资建议:预计19-21年公司净利润将达到1.89/2.91/379亿元,EPS预计分别为1.07/1.65/2.15元,维持“买入”评级。

风险警告:研发进度低于预期,业务结构优化低于预期,终端应用热潮低于预期,扩张计划低于预期。